原文标题:中国中冶：基建、资源开发和新能源三轮驱动
本文摘要:现在的行情下，什么样的公司能涨？第一，有题材+资金，有没有业绩都不重要。比如悦心健康，炒辅助生殖和养老的，政策出来，有没有业绩不重要，有资金搞，要把它搞成龙头就能涨，一涨就是连续板。第二，有驱动因子+低估值。比如说乌克兰危机带来的能源危机，… …
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现在的行情下，什么样的公司能涨？
第一，有题材+资金，有没有业绩都不重要。比如悦心健康，炒辅助生殖和养老的，政策出来，有没有业绩不重要，有资金搞，要把它搞成龙头就能涨，一涨就是连续板。
第二，有驱动因子+低估值。比如说乌克兰危机带来的能源危机，和能源相关的板块煤炭、石油和有色金属。传统行业的启动，和大环境背景关联度很高，加上估值上的优势，避险的需求，驱动因子带动的涨价和业绩预期，可以涨。
第三，一些有预期的小公司，基本面不错或者是预期想象力不错的,比如国改三年计划，今年最后一年冲刺，去年我们不是按照这个逻辑分享给大家贵绳股份了吗？相同逻辑的一些公司也涨得不错。
什么样的公司又涨不起来呢？估值高，涨幅大，机构抱团深的这些公司，涨不起来，叠加市场景气度不行下的一些被动抛盘，易跌难涨。所以，赛道股这个阶段基本上是涨不起来的，除非啥时候市场企稳开始反弹了，情绪转变了，机构敢于抄底了，就可以了。
我们投资现在需要想的肯定是找涨得起来的板块和公司，规避涨不起来的，顺着这个逻辑，今天和大家分享一家防守反击不错的公司的基本面分析，希望能对大家有所帮助。
中国中冶：基建+资源开发+新能源三轮驱动。
1，基建，稳定增长可期。
今年GDP的目标是5.5%，难度很大，所以需要基建加码稳经济和就业。中字头里面，基建股居多，接单能力很强，从稳经济加码经济的角度，大头基本上都会在中字头的基建股里面，这一块，公司是有优势的。本身的市盈率也不高，才10倍出头，现在对高市盈率也非常抵触，创业板基本上就是杀估值杀下来的，低估值具备防守属性。
公司基建这一块主要是建筑，项目工程和装备制造（钢结构）。
建筑有房地产开发，目前房地产开发占比也就是6%，不大。房地产经过前几年的调控，风险释放也充分，最糟糕的时间点基本上过去了，这一块不会对公司有太大的影响，也有向好转变的预期。
项目工程是公司占比最大的一块，钢铁行业占比有15%，整个项目工程的大背景是基建稳增长，所以，项目工程这一块，公司维持稳定增长问题是不大的，如果基建超预期的话，还有增长的溢价。
钢架结构的市场前景也不错。
从基建这一块看中国中冶，稳定增长可期，作为做防守完全没有问题的。去年新签定的合约增长是18%，今年重点稳增长，预期签单增长还会有所增长。
2，资源开发，潜在弹性很大。
资源开发上，2020年全年是44亿不到，营业利润是12个多亿。2021年上半年的数据，资源开发营业收入是35个亿不到，但是，营业利润已经达到了接近15个亿，毛利率从28%提升到了42%，增幅非常大。资源开发毛利率的提升，主要和价格上涨是密切关联的。
问题就来了，今年受到乌克兰危机的影响，能源价格暴涨，资源价格跟随大幅上涨，公司资源开发上的业绩弹性就非常大了，虽然目前占比总利润不高，但是单单这一块的想象力很大。
公司目前有哪些资源储备呢？
2.1 巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目。
公司目前镍钴矿勘探权证范围是249平方公里，采矿权证范围是60平方公里，在25平方公里采矿权范围内已经探明镍钴矿石储量1.3亿吨，镍金属130万吨。
巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目目前估算保有资源量1.56亿吨，镍平均品位0.85%，钴0.09%，折算镍金属132万吨，钴金属14万吨，可以满足项目平稳运行40年所需。这也是世界红土镍矿中品位非常高，开发成本非常低的矿山。（资料来源于网络）
公司在互动中有提到：2021年前三季度红土镍钴项目的收入为31.9亿，利润总额为12.2亿元，同比增幅较大。目前镍的营收比例上，算是上市公司中最大的。
镍目前是什么情况？一个是印尼不出口镍矿了，一个是俄罗斯被制裁，加上能源价格上涨，镍价格飙升。
上图是伦敦综合镍03价格指数，截止到目前今天飙升了69%。
镍的需求端未来来源于高镍三元锂电池，特斯拉的4680电池，采取高镍替代钴，镍的占比最高。4680电池，正极材料用的是镍、锰、钴、锂，机构分析的数据是这样子的：1Gwh4680电池的三元前驱正极材料需要用到硫酸镍是3086吨，硫酸钴是413吨，硫酸锰248吨，锂lce619吨，预计到2030年，4680电池的市场规模是3160Gwh。测算到2030年硫酸镍的用量是3086*3160=975万吨。机构数据仅供参考，这也是估算，不能说一定是如此。不过高镍电池的趋势是确定性比较大的，低成本，高性能，更安全为什么不用呢？当然，如果镍涨得太离谱的话，对高镍电池又会有反噬的作用，因为用镍替代钴有一个重要原因是因为镍便宜，钴贵，镍价格上去了，磷酸铁锂电池有优势，不过，性能各方面上占优，只是会影响整体规模。疯镍应该持续时间也不会太长，平稳上涨才是最好的。
所以，镍钴矿这一块对公司未来业绩提升还是很大的，今年镍价格涨这么凶，弹性也是相当大的，虽然整体占比不高，但是毛利率超高。
2.2 巴基斯坦杜达铅锌矿项目、达克铜矿项目。
铅锌矿项目估算锌87万吨、铅39万吨，可以运作20年。铜矿估算有150万吨铜的储量，也可以运行20年。
2.3 阿富汗艾娜克铜矿项目。
这是世界级特大铜矿床，铜品位很高，估算铜储量超过1000万吨。
现在所有金属都涨价，公司目前开发量最大的还是镍钴矿项目，占比比较大，价格涨的凶，公司应该会加大开发力度，其它基本上是储备项目。国内公司有很多矿产资源，这个就不罗列了，从公司储备的矿产资源来说，公司在资源开发这一块的潜力不错的，这一块的有较大的估值提升空间。
3，新能源项目，推进中。
公司新能源项目也有很多个，涉及锂盐项目7个、屋顶光伏项目32个、风电项目28个、垃圾焚烧16个等，新能源建设上的经验还是很丰富的。在公司互动中有这么一句话，可以看出公司对未来的业务转型的一些想法，我截个图：
这个互动的意思是公司会稳固在建筑工程的业务，保持稳定发展态势，未来根据市场变化，会加大对资源开发和新能源项目的投入，也就是说公司对这两块还是很重视的。
结束语：市场不景气下，投资需要随风使舵，跟随热点和资金，再好的逻辑分析，其实没有资金和热点好使，当一个公司贴上热点炒作一波后，我们就要对逻辑重新审视，不然很容易来回过山车，没有意义。
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