原文标题:「新锐TOP10」2022收益为正的消费基金经理——财通基金沈犁
本文摘要:近几日，基金频频跌上热搜，用实际表现为投资者上了一堂生动的风险教育课。低情商的说法是，跌得脸都不要了；高情商的说法是，风险进一步释放；神一般的发言是，风险是涨出来的，机会是跌出来的。基民、股民的“强颜欢笑”实属无奈之举，今年以来A股表现几乎… …
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近几日，基金频频跌上热搜，用实际表现为投资者上了一堂生动的风险教育课。
低情商的说法是，跌得脸都不要了；
高情商的说法是，风险进一步释放；
神一般的发言是，风险是涨出来的，机会是跌出来的。
基民、股民的“强颜欢笑”实属无奈之举，今年以来A股表现几乎全球垫底！
（数据来源Wind，2022.1.1至2022.4.20）
真正的勇士敢于直面残酷的现实，甚至还能逆风向上。就在惨淡的市场环境中，一位消费基金经理管理的基金，不仅表现远远好过了中证消费指数，甚至在今年很难赚钱的市场中，还能取得正收益。
这名基金经理便是老娘舅新锐TOP10榜单上的沈犁。
一位经历丰富的新人基金经理
上大学时，沈犁在同学的影响下，开始在二级市场买卖股票，发现了人生乐趣所在，与投资结下了不解之缘，便一直以基金经理为职业目标奋斗。
毕业后，在“四所”之一的普华永道会计事务所工作，锻炼出了扎实的财务分析能力。
接着，在中金公司研究部担任助理分析师，开始接触价值投资，深耕消费行业。
2016年，凭借着出众的数据处理能力与基本面分析能力，从应聘者中脱颖而出，加入交银施罗德做行业研究员。从卖方到买方，沈犁进一步拓宽投研视角，开始按照基金经理的视野去看待投资，投研基本功得到进一步提升。
2019年，加入惠理集团担任资深研究员，投研范围开始触及到海外市场，锻炼了宏观视野。
丰富的工作经历，使沈犁有深厚的投研积累。2020年底，沈犁抓住机会加入了财通基金，终于成为了一名基金经理，主投消费领域。
至今，沈犁已有8年投研经验，其中基金经理年限有1.2年。当前沈犁主管的基金有三只，任职时长超一年的基金有两只，业绩排名均处同类前10%。
（数据来源Wind，截至2022.4.20）
在管时间较长的两只产品无论是投资风格还是投资方向都高度相似，行业集中+个股集中，农林牧渔板块占比超35%，前10大重仓股仓位接近70%。但沈犁的重仓行业通常只有一个，会再搭配3到5个行业作为分散。
（数据来源基金年报，截止2021.12.31）
且因为有海外投资经历，沈犁锻炼出了一套宏观思考框架，这为他做好大消费板块下的行业轮动打下了基础。以财通新视野A为例，可以明显看出，自去年12月后，该基金的业绩走势与中证消费指数走势出现明显分化。
（数据来源Wind，2021.4.20至2022.4.20）
原因在于，沈犁在去年4季度调整了方向，加仓了“二师兄”。他在年报中写道：“我们在上半年保持了品牌为驱动的消费龙头配置，但在下半年受到宏观环境影响，基本面出现趋弱的迹象，故对持仓结构进行了调整，在下半年加大了猪周期相关股票的持仓”。
这次转变，让财通新视野A成为今年为数不多取得正收益的基金。
能成功在大消费行业内闪转腾挪，沈犁的投资秘籍是什么？
懂产业，懂投资
01
在大消费中捕捉行业轮动机遇
新人基金经理的投资风格往往很有特色，带有一种锐气，沈犁亦是如此。虽说他入行以来就一直研究消费行业，但在自上而下的宏观视野下，会根据利率水平、经济环境主动控制股票仓位，做行业轮动和选择更具配置性价比的消费外的行业。
比如，去年四季度配置重点从白酒、家电转到“二师兄”；还配置了一些对地产链上下游行业。
02
从商业模式破局精选个股
红杉资本创始人沈南鹏曾说过，“最好的投资人应该是懂产业的投资人”。如今，各行业的划分越来越细致，与上下游的连接越来越紧密，投资者想要获得超额收益，在微观上需要有吃透行业的专业能力，在中观上需要有联系全局的布局能力。
在“四所”的工作，沈犁以财务指标为工具，养成了从实业经营角度理解生意实质的习惯。他会从财务指标的变动去观察公司在行业上下游产业链中的地位，去深挖公司商业模式的迭代升级。
比如，通过对部分公司库存周转率的考核，熟悉行业的周期变动，再从中选择指标占优的公司，进一步观察其余指标如销售成本、管理成本，在心中搭建起公司的商业模式，以此确定是否具备投资价值。本轮挖掘出猪周期的投资机会也是基于种猪数量、出栏量、单价等关键指标做出的判断。
擅长从关键财务指标入手，抽丝剥茧，勾勒出公司的商业模式与产业的全貌，再结合宏观框架，配置行业，精选个股，出道不到两年，沈犁已展现出不俗的投研基本功。此外，沈犁一直重点关注众多消费子行业比如新兴消费、美容，在管基金长期重仓珀莱雅等个股。若你对新兴消费感兴趣，不妨关注这位从实业角度做投资的新锐基金经理。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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