原文标题:双汇发展估值，一表看透买入卖出范围
本文摘要:双汇发展作为国内肉制品的龙头，主要业务是屠宰和肉类加工，想知道具体经营情况的可以翻翻年报，这里只说涉及到的几个指标。双汇发展虽然主要依靠屠宰和火腿肠业务，与猪肉价格并没有直接关联，但是通过对比会发现，双汇的经营明显与猪周期一致，因此把它归入… …
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双汇发展作为国内肉制品的龙头，主要业务是屠宰和肉类加工，想知道具体经营情况的可以翻翻年报，这里只说涉及到的几个指标。
双汇发展虽然主要依靠屠宰和火腿肠业务，与猪肉价格并没有直接关联，但是通过对比会发现，双汇的经营明显与猪周期一致，因此把它归入周期股。周期股的估值就必须采用多年的经营数据，不能只用某一年度的，我这里整理了最近10年的数据。这里涉及到最重要的一个指标是归母净利润，为什么直接用这个指标而不减去资本开支呢？这是因为双汇发展的分红率很高，以2021年为例，分红金额为44.97亿元，占归母净利润比例为92.4%，足以说明净利润含金量很高，可以直接用归母净利润计算估值。如图显示，利用近10年的平均归母净利润，参照无风险利率（这里取4%，对应市盈率25倍），计算出合理市值为1130.88亿元，市值低于791.61亿元为显著低估。当前市值为1039.4，为合理范围，继续持有即可。
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