原文标题:三部委推进“粮安工程”建设 5类标的10股享多重利好
本文摘要:本文涉及重要上市公司：神农大丰(行情300189,咨询)、隆平高科(行情000998,咨询)、华英农业(行情002321,咨询)、大禹节水(行情300021,咨询)、吉峰农机(行情300022,咨询)编者按：近期，粮食安全相关政策暖风频吹。… …
本文关键词:,
正文:
本文涉及重要上市公司：神农大丰(行情300189,咨询)、隆平高科(行情000998,咨询)、华英农业(行情002321,咨询)、大禹节水(行情300021,咨询)、吉峰农机(行情300022,咨询)
编者按：近期，粮食安全相关政策暖风频吹。6月15日，国家发展改革委、国家粮食局、财政部三部委印发《粮食收储供应安全保障工程建设规划（2015年–2020年）》（以下简称《规划》）的通知。
事实上，近年来，我国粮食实现连续增产，粮食储备安全愈发重要。目前，西南地区夏粮收获过八成，黄淮海冬麦区开始大面积开镰收割。据农业部农情调度和专家实地调查分析，如果后期不出现大范围干热风、倒伏等灾害，今年夏粮有望再获丰收。
在去年夏粮大幅度增产的基础上，今年夏粮能够高位护盘、稳住产量，实属不易，另外，被称为“土十条”的《土壤环境保护和污染治理行动计划》已由环保部提交至国务院审核，预计今年年内或明年初将会出台。
在多重与粮食安全相关的利好消息推动下，市场对粮食安全概念股的关注度逐步升温。据《证券日报》记者观察，五类标的普遍受到机构青睐。
具体来看，这五类标的包括：1.生物育种龙头标的：如神农大丰、隆平高科等；2.创新农业经营机制标的：如华英农业等；3.种植业服务标的：如大禹节水、吉峰农机、一拖股份(行情601038,咨询)等；4.土地流转标的：如亚盛集团(行情600108,咨询)、海南橡胶(行情601118,咨询)等；5.粮情监测预警、“智慧粮仓”标的：如航天信息(行情600271,咨询)、远望谷(行情002161,咨询)等。
而6月份以来，上述粮食安全概念股市场表现可圈可点，据《证券日报》市场研究中心统计显示，月内实现上涨的粮食安全概念股超过20只，香梨股份(行情600506,咨询)月内累计涨幅达44.15%，敦煌种业(行情600354,咨询)（28.75%）、吉峰农机（27.57%）、新赛股份(行情600540,咨询)（25.24%）、丰乐种业(行情000713,咨询)（22.76%）、隆平高科（22.42%）、正虹科技(行情000702,咨询)（21.48%）、万向德农(行情600371,咨询)（21.31%）、新农开发(行情600359,咨询)（20.92%）等概念股月内累计涨幅也均在20%以上。
据悉，《规划》提出抓紧推进“粮安工程”建设，“粮安工程”的主要内容包括“建设粮油仓储设施、打通粮食物流通道、完善应急供应体系、保障粮油质量安全、强化粮情监测预警、促进粮食节约减损”等。
《规划》还明确粮食收储规划的主要目标，到2020年，全面建成售粮便利、储存安全、物流通畅、供给稳定、应急高效、质量安全、调控有力的粮食收储供应安全保障体系，形成布局合理、结构优化、竞争有序、监管有力的现代粮食流通新格局。
对此，业内人士表示，未来国家可能会不断推出相应配套措施支持保障粮食安全落到实处，因此，粮食安全是一个值得长期关注的机会。由于粮食产业链较长，作为一个主题投资机会较难发动全面行情，但其中基本面较为扎实、走势稳健的个股或在行业政策逐步落实的过程中获得超额收益。
招商证券(行情600999,咨询)则表示，今年粮食安全、农业科研创新、土地制度改革、新型农业经营体系等主题重点突出，对种业、种植业、养殖饲料等各子行业都有政策支持，在中国农业规模化、现代化的长期进程中，龙头企业将分享市场空间提升、集中度提高的双重利好。#JRJ分页符#
神农大丰:正确的兼并收购将扫除\”小而弱\”
事件
公司于2012年8月24日晚间公布2012年半年报，报告期内营业收入为2.52亿元，较上年同期减9.4%；归属于母公司所有者的净利润为0.49亿元，较上年同期增4.18%；基本每股收益为0.30元；
点评:
我们过去看神农大丰，认为其没有研发育种能力，且行业影响力不高。但中国种业正处于各路诸侯抢夺资源高地的战国，小小的神农大丰，上市后，买品种和收股权并举，业绩弹性大的优势将日益体现。
种子销售及毛利率略降主营业务种子产品营业收入和毛利率分别为2.47亿元和30.06%，略降9.67%和0.99%。
购买品种支撑公司品种储备2012年上半年神农大丰子公司湖南神农大丰购买H优5218（国审稻2011020）、株两优4026（湘审稻2010002）和吉湘2188（湘审玉2011001），增厚华中市场（销售占比近40%）的品种储备。2011年公司在广东区域购买的科两优901（粤审稻2011037）、元两优81（粤审稻2012017）和华优008（粤审稻2010013），华南地区（销售占比近30%）品种储备也较为丰富。
控股重庆中一有助跨越式发展重庆中一是重庆种业集团的核心企业，是既有研发（Q优系列）、又有市场（西南市场）的优良资产。
当前的主打品种Q两优6号先后通过了国审（长江上游）、重庆、贵州、湖北和湖南省审，是2012年农业部西南地区主推的品种，2010年推广排名第7，种植了342万亩。所以说控股重庆中一是神农大丰上市以来资本运作中下出的一步好棋，我们给予积极评价。
与中国水稻研究所建立战略合作关系2012年6月与中国杂交水稻育种三大流派之一的中国水稻研究所签订《科企产学研战略合作协议，这样在抢夺杂交水稻品种资源上公司占得先机。此外，神农大丰依托的科研资源有神农大丰三亚育种中心、广西农科院水稻所、湖南师大生命科学院和佛山农科院。
盈利预测:预测神农大丰2012-2014年营业收入分别为4.7亿元、6.59亿元和9.88亿元，增速为10%、40%和50%；归属于母公司净利润分别为0.79亿元、1.07亿元和1.59亿元，增速为33.8%、37.9%和48.5%；对应EPS分别为0.31元、0.42元和0.62元。
风险提示:制种风险；主推品种的种植风险。#JRJ分页符#
隆平高科:布局耕地修复业务标志公司打造农业综合服务平台迈出坚实一步
事件描述
隆平高科拟与亚热带农业研究所、新大新股份及自然人杜志艳共同出资设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司。
事件评论隆平高科拟与中国科学院亚热带农业研究所、公司控股股东新大新股份及自然人杜志艳共同出资设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司。其中隆平高科与新大新股份以现金方式分别出资1298 万元和200 万元，持股64.9%和10%，研究所以12项专利技术作价402万元出资额，持股20.1%，杜志艳作为耕地修复公司未来管理团队成员出资100 万元，持股5%。耕地修复公司将主要从事耕地重金属污染治理，土壤生态修复等业务，未来将享有亚热带农业研究所科研成果及专利技术的优先受让权。
中国科学院亚热带农业研究所在耕地修复领域科研实力突出，为耕地修复公司提供了丰富的技术专利储备。研究院下属亚热带区域农业生态研究主要开展区域农业生态系统格局与发展模式以及区域农业生态系统过程与调控等研究，并拥有配套的重点实验室做科研支撑。自成立以来，研究所在耕地重金属污染治理与修复领域，承担了多项国家级、省级科研项目，并已获得了丰富的科研成果。此次研究所用做出资的12 项专利技术均为耕地修复方面的技术专利，这为新成立的耕地修复技术有限公司提供了丰富的可供产业化的耕地修复技术和专利储备。
我们认为，布局耕地修复业务标志公司打造农业综合服务平台迈出坚实一步。主要基于:1、耕地修复是中国现代农业建设的重要任务。今年以来农业部陆续出台相关文件，强调加强农田重金属污染治理与修复，据不完全调查，全国受污染的耕地约有1.5 亿亩，每年因重金属污染的粮食达1200 万吨，形势较为严峻，预计政府后期在此领域会加大资金投入和补贴力度。2、农田重金属污染治理将成为公司农业服务体系的重要一环。
隆平高科将自身战略性定位为“农业服务的旗帜”，未来将加快打造农业综合服务体系，而土壤修复作为改善农田地力，保证粮食安全的基础工作，有助于增强公司围绕种子销售提供的农业综合服务的竞争力。
维持“推荐”评级。我们强烈看好公司未来发展前景，预计公司2015、2016 年摊薄EPS 分别为0.40 元、0.49 元。给予“强烈推荐”。
风险提示:（1）行业制假倾销加剧；（2）国际化推广政策低于预期；#JRJ分页符#
华英农业:扭亏为盈，外延扩张促增长
公司2014 年实现营收18.43 亿元，同比增长4.94%；归属净利润0.13 亿元，实现扭亏为盈。同时公布的一季报显示产品销量和价格齐升，收入和净利润同比分别增加42.10%和125.45%。
鸭苗冻鸡收入增长。公司收入增长的主要贡献来源于鸭苗和冻鸡业务收入的增长，其中鸭苗收入2.05 元，同比增长49.41%；冻鸡收入3.90 亿元，同比增加28.88%。预计随着禽流感影响的逐渐弱化，公司收入有望持续增长。
出口业务持续扩张。公司在出口韩国、日本的基础上，14 年子公司菏泽华英实现了欧盟注册认证，实现吉尔吉斯的注册认证，实现对乌克兮的冻品出口，开发了塔吉克斯坦、阿塞拜疆等市场，进一步拓宽了产品销售渠道，能够较好的支持公司业绩增长。
营销活力逐渐增强。公司加强销售渠道建设，形成出口、总经销、自销、大客户、商超、新市场开发等六大销售渠道，产销联劢能力明显增强，新产品及市场开发持续推进，全年兯改进产品20 个、开发新品19 个，新开发工业客户6 个，营销体系化的活力得到强化，支撑业绩增长。
管理层增持推高预期。公司15 年计划以7.9 元/股的价格非公开发行募资9.5 亿元，通过宝益16 号资管计划实现管理层增持和员工持股，募集资金有助于公司外延式扩展的推进和产业链的完善，激发内部活力提高管理效率。
给予“增持”的投资评级。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.08、0.11、0.14 元，给予“增持”的投资评级。
风险提示。产品质量安全、禽苗禽肉价格不及预期、原料成本增长过快。#JRJ分页符#
大禹节水:水利信息化的领军企业
核心观点:公司从节水工程商转型为农业生产的水利设施管理商，同时深度介入大江大河的水利监测和治理，有望成为水利行业信息化的领军企业。
公司转型看点.
1. 大禹节水全面布局水利信息化，定位为现代农业综合管理的专业服务提供商.
田间智慧水利工程的设计施工、使用维护以及更新.
大江大河数字水利工程的软硬件提供商，承担宏观的水情管理，灾害预报，防控防灾调动，下游分洪排涝等水利管理职能。
2. 河西走廊的黑枸杞种植加工项目，既获得地方政府的大力支持，又预计有丰厚的社会效益和经济效益，同时公司已经积累了在甘肃、广西、新疆等地参与土地流转以及种植业服务项目的丰富经验，有助于因地制宜落实河西走廊项目。
3. 公司的非公开定向增发项目正在积极筹备当中，项目的实施对于公司未来的发展有重大影响。
我们的观点:1. 大禹节水是农田水利领域当中的龙头企业之一，将持续受益于政策和资金持续扶持。国务院总理李克强在今年政府工作报告中指出，重大水利工程已开工的57 个项目要加快建设，今年再开工27 个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000 亿元。未来水利投资仍将保持较高增速。
2. 非公开增发项目的推进，将帮助公司全面提升节水行业全产业链运营的能力，并拓展公司参与土地流转以及现代农业综合管理和运营工程的市场空间，在组织形式、经营模式、人才结构、高新技术、高效节水、投资来源和市场体系等方面，为公司的智慧水利事业和健康产业的可持续发展打下良好的基础。
风险提示.
增发事项进度存在不确定性。#JRJ分页符#
吉峰农机:经济工作会议强调农业向集约发展转变，利好公司转型
事件:中央政治局2015年12月5日召开会议，分析研究2015年经济工作。会议强调，要推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，……加快转变农业发展方式，从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营，向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集约发展转变。
主要观点:
政策推动农业集约化转变利好农机流通行业。
当前我国农业生产机械化率不到60%，远低于日韩100%的农机化率，未来提升空间巨大，限制我国农机化率提升的一个重要原因为我国农业生产的分散化，今年中央经济工作会议第一次提出农业生产集约化转变，表示政策将会在未来一年内加快推进农业集约化生产，这与目前正在进行的农村耕地确权和土地流转是一脉相承，将会大大促进农机需求的快速增长，利好农机流通行业的发展。
公司竞争优势突出，目前处于转型期。
公司主营农机连锁经营，目前在农机流通行业市场占有率第一，为行业龙头，竞争优势突出。公司在全国拥有190多家直营店，覆盖全国2600多家终端网点；公司具备绝大多数主流农机代理权，上市之后迅速在全国范围内获得优质农机销售代理权，目前基本覆盖主流农机代理权；公司具备集农机展示、销售、售后、培训、融资租赁等于一体综合服务能力。公司于2010年进入工程机械流通行业，恰逢行业顶部，近几年受工程机械行业断崖式下滑的影响，公司业绩下滑明显甚至出现严重亏损。公司近期正进行工程机械业务剥离，专注于农机流通，回归优势领域，此外，公司还战略性进入经济作物农机、畜牧业农机和轻型农具领域，我们看好公司未来回归农机流通领域的发展前景。
盈利预测和估值。
我们维持之前的盈利预测，预计随着公司对工程机械业务的剥离和对直营店的整合，公司2014年将会出现更大幅度的亏损，而2015年，随着公司节源增效的逐步铺开和战略转型的开展，公司业绩将会大幅改善，预计2014-2016年营收分别为35.72/42.86/60.01亿元，实现归母净利润分别为-1.64亿元、4930万元和1.38亿元，实现EPS分别为-0.52元、0.14元和0.45元。我们认为，公司未来进入新的农机流通业务将主要采取收购兼并模式，按照之前公司收购吉林金桥农机和辽宁汇丰的股权收购情况，公司一般可以使用约2000万元左右的现金撬动约3亿元的营收规模。公司目前现金余额约为3.5亿元，假设公司原有业务产生的现金流可以维持公司正常的现金周转，那么目前的3.5亿元可以带来公司约50亿元的销售规模增长。考虑到公司剥离工程机械业务之后的营收规模，50亿元的销售规模增长相当于在公司当前销售收入的基础上翻番，假设公司进入经济作物和畜牧业农机流通领域能够将公司销售净利率提升至4%，那么战略转型完成之后公司将可实现年净利润3.6亿元的规模，给予公司20倍估值计算，公司总市值可达到72亿元，维持“买入”评级，12个月目标价20.16元。#JRJ分页符#
一拖股份13年年报点评:业绩略低于预期，期待国企改革破题
事件:公司公布年报，实现收入109.65亿元，同比下降3.99%，归属于母公司股东的净利润2.22亿元，同比下降31.7%，其中四季度实现营收17.70亿元，同比下滑19.33%，归属于母公司股东净利润亏损0.138亿元，同比下降134.73%，低于预期。
下半年中大拖市场竞争加剧，是公司业绩下滑的主要原因。13年下半年以来，我们认为大中拖市场竞争加剧主要有以下几点原因:1、受国家购机补贴资金重点转移，市场对于传统大中拖产品的需求日趋减缓，主要表现为大轮拖增速较缓，中轮拖增速稍高用户需求向后端升级趋势显现；2、持续繁荣的农机行业吸引了越来越多的竞争者，中小厂商祭出价格战大旗，市场集中度有所下降。受大环境影响，公司收入增长乏力是今年业绩下滑的主要原因。3、公司费用率及资产减值较大（13年减值率超过1%）也是公司业绩下滑的重要原因之一
除去中型轮拖外，其他各类轮拖产品13年销量均出现下滑。全国大中型拖拉机销量373，616台，同比增长3.18%，主要表现为大轮拖增速较缓，中轮拖增速稍高；小型轮式拖拉机销量331，866台，同比下降6.4%。2013年度，公司大中型拖拉机销量87，298台，与去年基本持平，其中大轮拖销量37，337台，同比下降11.8%；中轮拖销量48，874台，同比增长17.13%；履带拖拉机销量1，087台，继续出现下降，同比下滑28.06%；小轮拖销量18，730台，同比下降30.48%。
费用率同比大幅增长，公司盈利能力下滑:2013年3月，长拖并入并表后，公司费用增长较快。公司全年费用率为12.21%，同比提高了2.21个百分点。其中由于大功率柴油机一期项目完成并转成固定资产，公司新增折旧月1，000万元，同比公司在研发方面的投入的增加，使得同期管理费用又去年的6.58%的基础上又增长了1.06个百分比，财务费用方面，由于汇兑损失增加、公司发行企业债，营收账款增加，公司财务费用大幅激增，同比增长118.0%。由于费用率的大幅增长，公司业绩下滑速度远快于公司收入下滑速度，公司盈利能力出现较大下滑的动能。
农机行业增长依旧，公司14年营收有望平稳过渡:根据农机协会统计数据来看，2013年全国规模以上农机企业主营业务收入3571.58亿元，同比增长16.31%，较2012年同期增幅下降约1.53个百分点。我们认为虽然去年农机购置补贴拖拉机这块基本持平，但行业仍旧维持了旺盛的增长势头，公司14营收这块有望出
行业整合度下降，公司承压。由于受到国外农产品(行情000061,咨询)进口的冲击，14国内农产价格异常疲软，以及全款购机、审批权到县级单位的补贴政策也对行业有一定负面影响，农民的收入增速明显放缓，购买大中型农机具的需求有所减弱。结合我们从农业协会了解的拖拉机销售情况来看，所有我们有理由预测今年全年总体来看中大拖拉机行业整体水平将与去年保持基本持平及略有增长的态势，但全行业价格战的风险极大，整体看全行业有产能过剩的风险，行业集中度可能出现下降，公司作为行业龙头业绩可能将继续承压。
14年期待公司国企改革破题。公司作为几十年历史的中国名牌企业，历经多种改制风波，在行业内的龙头地位是无需置疑的，但单一产品的局限性，以及大股东同业竞争关系的钳制，都对公司业绩的波动产生了非常负面的影响。而从其他行业的国企改革来看，不管是管理机制、还是股权关系来看，做的最好的就电器行业的格力电器(行情000651,咨询)。期待未来一拖股份能够在国企改革（引入战略投资者、突破同业竞争增加多品类农机品种、实现股权激励）的道路上向格力学习，我们在这里也期待公司14年国企改革破题。
维持谨慎推荐评级我们调低公司14-15年EPS分别为0.35元、0.34元，对应PE分别为23.38倍和24.49倍。考虑到公司今年全年的整体业绩将会较为平稳，我们维持谨慎推荐的评级。
风险提示:宏观经济持续低迷，今年国家农机补贴总额低于预期，农产品价格下跌，农民收入锐减。#JRJ分页符#
亚盛集团:农垦经营模式改革领导者，2015年迎全面变革
事件:4 月23 日，公司发布2014 年年报，实现收入22 亿，同比下降17%，归属于上市公司股东净利润2.06 亿，同比下降49%，对应EPS0.11 元。同时公司发布2015 年1 季报，实现收入4.32 亿，同比下降12.35%，归属于上市公司股东净利润2901 万，同比下降46%。
我们的分析和判断:1、农业增收受限，公司创新经营模式，积极寻求变革。14 年公司业绩大幅下滑，主要原因为国际国内农产品价格倒挂，大宗农产品价格有限制，行业持续低迷。
公司作为农垦系统经营模式改革领导者，2015 年起公司将进一步优化统一经营模式，采取“公司管两头+农户承包种植”模式，即公司管生产两头，种子、化肥、农药等农资由上市公司管，销售由上市公司管，种植统一安排，具体的操作给家庭农场、农户。对上市公司一方面可统一安排种植，提高效率，同时降低经营风险，另一方面可提高农户的积极性。
2、甘肃农垦仍有400 万亩土地资源，农垦改革在即，存在注入预期。
甘肃农垦拥有土地资源总面积约810 万亩，目前上市公司有415 万亩，占比51%，在农垦全面变革的背景下，集团资产证券化是趋势，公司存资产注入预期，甘肃农垦大量土地资源也将打开公司成长空间。此外，公司仍有宜农未开垦耕地面积约70 万亩，上市公司体内可用耕地面积具有翻倍空间。
3、公司迎“农垦改革+国企改革”拐点:农垦系统面临的问题:1）垦区管理机制需进一步转变，政企、事企、社企需进一步分开。2）国有农场内土地法律体系不完整，土地流转市场不健全。3）垦区系统企业多，但大型农业企业少，存在整合空间。4）企业运营效率偏低，管理机制有待进一步市场化。2）员工持股。3）整合垦区外土地资源。#JRJ分页符#
海南橡胶:多重因素利好天然橡胶价格阶段性上涨
受收储及美国对叙利亚开战预期刺激，天然橡胶期货价格上涨。上海商品期货交易所9月2日天然橡胶期货主力合约收盘价为21055元/吨，较上一交易日上涨5%；同日国内天然橡胶现货（全乳胶）价格为19000元/吨，较上周五上周2.7%。现货、期货价格单日涨幅创一年新高，我们认为主要原因如下:1）胶价低迷，政府欲收储托市。近期，国家储备局正与海南橡胶、云南农垦等单位洽谈天然橡胶收储事宜，以完成12/13年度15万至20万吨的收储计划。
预计13年收储规模达10万吨，高于去年6万吨的实际收储量；2）美国对叙利亚动武预期。根据国际天然橡胶主产国协会统计，一般情况下，天然橡胶消费量的5-7%用于军工设备（军用车轮胎，导弹组件等），占比不高，但在战争期间，需求弹性较大。在海湾战争、美国反恐战争初期，天然橡胶价格均在短期出现30%以上的暴涨。
需求基本面有所复苏，供给过剩有所好转，支撑天胶价格阶段性反弹。需求方面，7月，国内乘用车销量同比增长13.6%，其中，重卡销量同比增长25.7%，同比增速有所回升。在此带动下，中国轮胎行业呈现出弱复苏的迹象，7月国内轮胎出口同比、环比分别增长16.9%、6.8%，单月产量创8年来新高。需求基本面有所好转。供给方面，虽然13年天然橡胶仍处于供过于求的局面，但由于印度尼西亚等主产区遭受水灾影响，产量或不增反降，或减弱供大于求的压力。国际天然橡胶主产国协会9月或下调产量预测数据。库存方面，青岛保税区的天然橡胶库存已开始减少，8月30日青岛保税区橡胶库存较8月15日减少3300吨至29万吨，其中天然橡胶减少近4000吨至16.4万吨。随着产量调减预期增强，“金九银十”汽车消费旺季的到来，加上近期收储事件，及黄金、石油等大宗商品价格上涨的刺激，预计天然橡胶价格反弹将持续一段时间。
上市公司拥有土地面积353万亩，概念上受益于“土地流转”主题。母公司海南农垦各国营农场拥有土地资源1127万亩，其中划入海南农垦集团及其所属农场投资公司的土地资源为393.7万亩，余下的733万亩土地仍由各农场集体所有。在海南农垦集团的393.7万亩土地中，约有353万亩土地归子海南橡胶所有。根据海南农垦“十二五”规划，为提高海南省整体城镇化水平，配合国际旅游岛建设，计划用3~5年时间，由公司主导，把龙江、八一、东和等11个集体农场建设成为产业发展水平较高、功能完善的新型“产业化农垦小镇”，待农村集体建设用地的确权和收购工作的完成可正式启动建设。
多重因素导致天然橡胶价格阶段性上涨，加上“土地流转”主题受益，上调至增持评级。随着天胶主要消费地区下游汽车、轮胎行业临近“金九银十”的产销旺季，以及国内新一季天胶收储计划的推出，在缺乏新增利空因素作用下，预计天然橡胶价格阶段性将维持震荡向上走势。我们假设公司13-15年公司天胶销量分别为54/59/66万吨，销售价格分别为21000/23000/25000元/吨，管理费用率呈下降趋势。则预计公司13-15年营业收入117.8/150.5/167.2亿元，净利润分别为3.95/6.22/7.88亿元，每股收益0.10/0.16/0.20元，较此前预测上调（原预测为0.08/0.12/0.15元）。上调至“增持”评级。#JRJ分页符#
航天信息:买入最便宜的互联网银行股
我们将买入评级的目标价调升至人民币130 元，隐含48%的上涨空间:自本中心3 月20 日调升目标价后，航天信息股价累计上涨107%。我们是市场中第一个提出大数据题材将推动该股价值上扬的券商，近期市场陆续调升该股票的投资评级亦印证了本中心买入评级的合理性。我们现将目标价从人民币60 元调升至人民币130元，系因1）航天信息与同业相比估值仍不算贵；及2）公司在中国征信产业具有明显的竞争优势，这将创造盈利增长空间，带来股价补涨机会。
航天信息是中国日益壮大的征信产业中具有强大竞争优势的数据服务供货商:随着中国进入互联网金融时代，极需更全面的征信系统，以求P2P 网贷产业的风险管控更趋完善（请见图1-3）。我们认为航天信息将成为产业领导者，主要因公司1）拥有独特且极具价值的中小企业税务数据库；2）与银行关系紧密；3）征信评估平台的初步发展令人满意；及4）业务及营收模式清晰（请见第4-6 页）。
我们为何视其为“最便宜的互联网银行股”？其他大部分中国本土征信同业尚不具备清晰的业务模式，而航天信息通过征信评估平台的试营运，能够协助银行对无担保中小企业贷款实施信用评估，展现其大数据服务能力。作为一家执行力强、资产负债情况稳健的优质企业，航天信息股价仅相当于2015 年预期市盈率51 倍，我们认为与同业高高在上的市盈率（安硕信息(行情300380,咨询)和银之杰(行情300085,咨询)的市盈率为466倍/577 倍）相比，航天信息的股价估值被严重低估。
调整盈利预估及估值:我们将2015/16/17 年每股收益预估分别调升1%/2%/7%，以反映受大数据业务推动下营收及盈利增长假设的调升。另外，在同时调高盈利预估及目标市盈率下（从25 倍提高至80 倍，请见第7-9 页），我们将目标价从人民币60 元调升至人民币130元。#JRJ分页符#
远望谷:物联网龙头再度起航
报告摘要:
国内RSFID产业正高速发展:当下互联网正由工具演变为一种基础设施，万物互联的潮流不可阻挡，RFID 作为物联网触觉神经，产业迎来大发展的机遇。目前国内RFID 市场超过300亿，近5年的复合增速超过30%，国内市场正高速发展。公司是国内RFID 的领军企业，但2013年和2014年受制于实际控制人的问题，发展遭遇瓶颈，现在内部管理逐步理顺，团队士气再度恢复，发展瓶颈有望破除。
内生增长潜力有很大的挖掘空间:公司内生增长潜力来自两方面:1，自身管理改善，利润漏出减少和费用的下降，这部分空间大概有4800万左右。2，各条业务线向前推进:铁路业务预计将平稳增长，图书馆和国际零售业务将成为短期业绩增长的支撑，未来期待烟酒等其他市场的爆发。3，大数据等增值服务有待破局。
外延式扩张有望再度加速。内生外延双向发展是公司的既定战略，在RFID 应用市场，壁垒在行业经验，而细分行业间差异大，单凭自身去拓展，时间长、成本高，外延成为了行业内众多龙头企业的上佳选择。从海外成熟市场来看，Checkpoint 等RFID 巨头也是选择通过外延来不断拓展自己的应用领域，从而发展壮大。公司深谙行业发展规律，2007年上市之后就开始借助资本市场开拓新的市场，经过几年准备之后，2011年和2012年外延扩张进入加速阶段，后受制于实际控制人的问题，近两年扩张大幅放缓，后续实际控制人问题解决之后，公司外延扩张有望再度加速。
盈利预测及投资评级:预计2015年至2017年公司净利润分别为:9900万，1.32亿和1.5亿，同比分别增长114%，32.9%和14.3%。2015年是公司的拐点之年，物联网产业在互联网+和工业4.0的牵引下进入高速成长期，因此给予“增持”评级。
风险提示: 新市场拓展进展缓慢；管理改善不及预期。
本文作者:金融界,转载本文请注明作者出处~