原文标题:“围猎”长园集团(600525.SH)
本文摘要:刘波认为，周和平肯以10元左右的价格买入长园集团的股票，说明他非常认同公司的企业能力和潜在价值，相信产业资本的定价能力可能更加会准确，截止6月6日收盘，公司股价为10.94元。“城头变幻大王旗”这一出，在长园集团身上演绎得淋漓尽致。前脚刚要… …
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刘波认为，周和平肯以10元左右的价格买入长园集团的股票，说明他非常认同公司的企业能力和潜在价值，相信产业资本的定价能力可能更加会准确，截止6月6日收盘，公司股价为10.94元。
“城头变幻大王旗”这一出，在长园集团身上演绎得淋漓尽致。
前脚刚要与李嘉诚了断21年缘分，后脚“旧冤家”兼竞争对手周和平就打到了门口，长园集团管理层在一片慌乱中急切同盟军，以此来保住对公司的控制权。
其实，无论是郭广昌的入场，还是周和平强烈的“复仇”火焰，亦或是管理层全力抵抗的姿态，都折射出长园集团的潜在价值，中银国际认为，产业资本的定价能力可能更加会准确。
管理层寻求“盟军”
李嘉诚旗下子公司长和投资刚要撤出，各路资本就纷纷进场“围猎”，搞的管理层四处寻找增援。
6月5日晚，长园集团披露股票异动公告称，管理层有意愿入伙深圳市藏金壹号投资企业（以下简称：深圳藏金壹号），不过目前尚未达成最终合伙协议。
长园集团表示，管理层入伙后将和深圳藏金形成关联方，可以达到持有更多股份的目的。这意味着管理层正在寻求同盟军，加码争夺长园控制权。
据悉，深圳藏金壹号此前通过协议方式，受让了长园集团原控股股东、华人首富李嘉诚旗下长和投资的3.21%的股份。
5月30日晚间，长园集团公告称，李嘉诚旗下的长和投资将其所持4971.39万股股票（占总股本5.76%）以9.10元/股的价格，分别转让给上海复星高科技（集团）有限公司和深圳藏金壹号两家企业，其中复星接手2200万股，占总股本的2.55%；藏金壹号接手2771.39万股，占总股本的3.21%。
值得一提的是，本次转让完成后，复星对长园集团的持股比例将增至5%，有消息称，复星集团另外2.45%股权是长和投资5月27日卖出股权。
资料显示，李嘉诚家族21年前介入长园集团，长园集团被市场认为是李嘉诚的“A股独子”，长和投资一度持有其近40%控股权。2013年年初，随着李嘉诚转战欧洲的战略调整，开始减持，直至全部清空。
李嘉诚离场后，长园集团陷入了控股权的争夺战，前恩旧怨纷纷登场，一幕比一幕紧张。
群魔乱舞
市场人士透露，公司管理层一直将长和投资视为控股股东，但是2012年的定增长和投资没有认购，管理层倍感失望，才萌生了谋求控股权的想法。
而公司二股东华润深国投信托有限公司（以下简称：深国投）也跟随李嘉诚一路减持，持股比例由2012年末的11.24%降至6.24%。据报道，长园集团人士表示，华润深国投的减持是因为政策受限而卖出的，减持的时间和数量并没有严格的限制。
没有实际控制人的长园集团，管理层开始谋求控股权——酝酿MBO。2013年10月，长园集团发布增发方案，公司拟非公开发行1.5亿股，深圳市创东方投资有限公司（以下简称：创东方）筹建的股权投资基金参与定增。其中，公司管理层拟参与该股权投资基金的认购。
2014年4月12日，管理层与参加上述定增的创东方长园一、二、三号投资企业签署一致行动协议，若定增成功完成，一致行动人将合计持有16.19%的上市公司股份。5月13日，长园集团公告称，因分红调整发行价格和发行股份数量，最终的发行数量由1.5亿股增加至1.52亿股，管理层持股比例上升至16.39%。如果再加上其盟友藏金壹号3.21%的股份，那么管理层将共计持有19.6%的股份。
就在这个节骨眼上，半路杀出“老冤家”——沃尔核材周和平。6月4日晚，长园集团公告称，沃尔核材及其一致行动人已累计持有公司5799.15万股，占公司总股本6.72%，超过华润深国投的持股比例6.24%，由此成为公司第一大股东。据报道，有投行人士暗指复星集团是“白衣骑士”，或跟沃尔核材是同等盟军，如果是将持有11.72%。
截止目前，管理层入伙藏金壹号尚未达成最终合伙协议；非公开发行已经被证监会受理，但尚未上会审核。值得一提的是，长园集团在公告中表示，考虑到原来公司的两位老股东长和投资和深国投信托对管理层一贯的支持与信任，总裁鲁尔兵先生才面对有关媒体阐述了关于公司掌握的股权加起来达20%以上的判断。
前世恩怨
虽然沃尔核材在公开否认“恶意收购”的说法，表示这仅是财务投资，但实际上事情并没有那么简单。
据悉，沃尔核材源于长园集团，长园集团源于长春应化所。沃尔核材是长园集团在辐照功能材料领域的竞争对手，沃尔核材董事长周和平1991-1995 年期间在长园集团工作，1995 年后离开长园集团，1998 年创办沃尔核材。
公开资料显示，2006年12月30日，证监会对沃尔核材的首发申请暂缓表决，暂缓原因是长园集团在沃尔核材上会前向证监会递送了举报信，称沃尔核材涉嫌窃取长园的技术秘密。显然，周和平与长园集团之间有诸多的恩怨。
中银国际研究员刘波表示，经过20年的发展，长园集团与沃尔核材已经在辐照功能材料领域形成了差异化的发展格局——长园集团多品牌战略，直销和分销并重，而沃尔核材基本以分销为主。但是长园集团在辐照功能领域的竞争力已经显著领先于沃尔核材，并已顺利进入了汽车、核电、高铁等高端市场领域，而且完成了新的辐照功能材料研发中心和制造基地的建设投产工作。目前，在消费电子领域的热缩材料市场，长园集团和沃尔核材占据了80%的市场份额。
刘波认为，周和平肯以10元左右的价格买入长园集团的股票，说明他非常认同公司的企业能力和潜在价值，相信产业资本的定价能力可能更加会准确，截止6月6日收盘，公司股价为10.94元。
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